海航系75亿元买下当当:买买买的总体战略低调生

918博天堂 2018-04-14 22:11 阅读:159

(图片来历:全景视觉)

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  海航系75亿元买下当当:“买买买”的海航总体计谋低调生变

  经济调查报 记者 郑一真 线下买线上之新零售转型并购能带来奈何的想象空间?况且玩家是核心公司。

  海航科技75亿元收购当当网,这是一笔知名度极高的两家企业告竣的、投资机构存眷度却并不算高的生意业务。一方是“旧日的明星”,作为海内最早一批的电商平台,当当如今市场份额却不敷1%;另一方则是“舆论的核心”,因大手笔买买买而被舆论诘责资金链问题的海航系上市公司天海投资(600751.SH)。

  在经济调查报记者询问的诸多互联网零售、外洋中概股的卖方阐明师中,各人对这个工作并没有太存眷。而这次接盘的也并非亚马逊、918博天堂等大型电商平台,而是尚未有电贸易务机关的海航科技。

  摆在市场和投资者眼前的疑问是,在阿里与京东眼前,海航科技又将如何联手当当网力挽狂澜呢?中阅成本互联网零售阐明师王梦溪向记者坦言,对天海投资的“供给链生态圈”持保存意见,无论谁买走当当网,都不会影响到京东和淘宝,假如没有海航集团的一连注资,也撑不起当当网进入电商的红海竞争。

  而一名熟悉当当网的投行人士汇报经济调查报记者,固然主导并购的是海航科技,可是买下当当网更多地是但愿与海航贸易板块团结,“这其实是一笔线下买线上的新零售转型并购,海航贸易旗下有大量百货、超市、商铺等,要害在于当当网现有的流量如何导入海航,二者将来如何协同,这照旧有必然想象力的”。

  另外,海航系这宗由扩张型并购转为业务型并购的案例——是否体现海航总体计谋悄然改变?

  估值:从1.5亿到75亿元

  当当网最终难逃被卖身的运气。2004年美国亚马逊允诺以1.5亿美元的价值购置当当网70%的股份,当当网首创人李国庆直接谢绝,他认为当当代价“10亿美元”。一语成谶,14年后的本日,李国庆以差不多的价值出售当当网,并让出了对当当网的节制权。

  接办当当网的天海投资4月11日晚发布生意业务预案,拟作价75亿元收购当当网,增值率约235倍。本次生意业务中,天海投资拟以刊行股份的方法付出40.6亿元,以现金方法付出34.4亿元。停止停牌前,天海投资的市值约为180亿元。

  当当网市值在2010年到达150亿人民币的巅峰,彼时京东照旧当当的“小弟”,而京东此刻的估值已经在600亿美元上下。到2016年,当当网私有化估值34亿元,此刻净资产账面代价仅为3000多万元,为何天海投资给出75亿元的估值?

  天海投资在通告中表明道,对当当网的评估采纳收益法。其来由是:零售电商牢靠资产投入相对较小,账面值不高,除了有形资产之外,还拥有网络、品牌、运营履历、处事本领、人力资源、营销渠道、客户群等要素。因此回收收益法评估,电商行业的企业代价主要表此刻将来盈利上。

  按照通告中披露的财政数据,当当网停止2017年底的总资产40亿元,个中总欠债39.8亿元,所有者权益仅为2800多万元;2016年底,当当总资产34.5亿元,个中总欠债37.9亿元,所有者权益为负数。净利润方面,当当网2017年和2016年的净利润别离3.6亿元和1.3亿元,营收别离为103亿元和95亿元。去年,当当网的净利润率仅为3.4%。

  从2010底年上市以来至2016年私有化,当当网就一直在盈亏均衡线上彷徨,2011年至2015年期间净利润依次是吃亏2.3亿元、吃亏4.4亿元、吃亏1.4亿元、盈利8812万元、盈利9155万元。2015年第一财季至第三财季持续吃亏至2620万元人民币,直到年报才实现扭亏为盈。不外经济调查报记者留意到,当当网私有化今后业绩有所改进,盈利本领有所晋升。

  另一方面,当当网的市场份额也一直在压缩。按照易观的最新数据,2017年第四季度,当当网占中国网络零售B2C市场份额的比例仅为0.7%,该市场主要被天猫和京东朋分,市场占有率别离为60.9%和25.6%,其他玩家还包罗苏宁易购(4.5%)、唯品会(3.8%)、国美在线(1.2%)、亚马逊中国(0.7%)。

  为何相中当当网?天海投资相关事恋人员暗示,当当网有其自身的优势,2016年中国线上图书B2C市场份额,当当网占据了45%,比天猫和京东都跨越了二十多百分点。并且全品类商品京东是当当网市场份额的26倍,可是京东的估值也高许多。

  以2017年利润计较,75亿生意业务对价相当于市盈率20.72倍,对比之下,阿里巴巴45倍市盈率,创业板平均40倍市盈率。

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