中公教育欲借壳:创始人财富8年增万倍 激进扩张存忧|中公教育

918博天堂 2018-05-08 21:56 阅读:134

  918博天堂财经讯 亚夏汽车重组事项终于有了实质性希望。在停牌4个月后,公司通告了《重大资产置换及刊行股份购置资产暨关联生意业务陈诉书草案》,按照该重组方案,海内最早从事非学历职业就业培训的民营企业之一的北京中公教诲科技有限公司(中公教诲)将借壳亚夏汽车,假如后续一切顺利,中公教诲将作为海内非学历职业教诲上市第一股,登岸A股市场。

  与之前大都上市公司并购跨界教诲行业差异,亚夏汽车在去年仍有7000多万净利润的环境下,便“卖壳”举办彻底转型。918博天堂财经通过梳理披露的重大资产重组草案,就投资者体贴的生意业务方案细节、估值坎坷等问题,做一个开端解读。

  666页的草案说了啥? 借壳上市生意业务方案确实巨大

  本次通告的重组草案长达666页,焦点内容是披露了借壳上市生意业务的具体细节,相较于一般借壳重组方案,由于上市公司原资产有必然代价而且股本较大,因此相对巨大。

  详细来看,本次生意业务方案包罗重大资产置换、刊行股份购置资产和股份转让三部门。

  (1)重大资产置换:原有汽车业务资产中,除保存少量优质资产(上海最会保网络科技有限公司18%股权、安徽宁国农村贸易银行股份有限公司7.81%股份、12宗国有地皮利用权等牢靠资产)以外,其余作价13.51亿元将置出,用于等值置换;

置出不良资产

置出不良资产

  (2)刊行股份购置资产:拟收购李永新等11名生意业务对方持有的中公教诲100%股权,该置入资产部门作价185亿元,由185亿置入资产和13.51亿置出资产形成的差额171.49亿元,将向生意业务工具以3.68元/股的价值,刊行46.6亿股举办付出;

  (3)股份转让:亚夏汽车控股股东亚夏实业向中公合资和李永新别离转让其持有的8000万股、7269.66万股亚夏汽车股份,个中与公司举办资产置调换得的拟置出资产,由亚夏实业或其指定第三方承接,作为中公合资受让相应亚夏汽车股票的生意业务对价,别的李永新以10亿元现金受让相应亚夏汽车股份。

  简朴来说,按此重组草案施行借壳上市后,被借壳方亚夏汽车现控股股东亚夏实业将获得8000万股重组后中公教诲的股份,以及10亿元现金,从而实现“卖壳”;而借壳后的上市公司实际节制人将改观为中公教诲的实控人鲁忠芳和李永新母子,公司总股本也将扩大至54.8亿股之多。

  相识了生意业务布局今后,投资者大概更体贴的是标的质量到底如何,以及185亿的估值如何,是否尚有投资代价?

  业绩高生长依赖激进扩张 “要价高”未上市已透支代价

  查阅《重大资产重组草案》我们可以看到,依靠参培学员人数年均62.10%的复合增长速度,中公教诲业绩保持了精采的生长性,标的资产质量算得上优质。

  草案显示,中公教诲营业收入和归属于母公司净利润别离由2015年的207,586.04万元和16,104.51万元增长至2017年的403,125.73万元和52,483.72万元,年均复合增长率别离高达40%和80%,且利润增速远超局限增速。除此之外,按照业绩对赌,中公教诲在2018年、2019年和2020年,扣非净利润将别离不低于9.3亿元、13亿元、16.5亿元,可以说业绩“有质有量”。

中公教诲欲借壳:首创人财产8年增万倍 激进扩张存忧|中公教诲

  但在业绩高生长的背后,除了连年来公事员等非学历职业测验人数恒久增长的大趋势因素促进以外,,公司高杠杆的激进扩张计策也是一大推手。

  数据显示,近三年中公教诲资产欠债率一直维持在70%阁下,对比同类教诲培训类公司,杠杆率明明偏高。

中公教诲欲借壳:首创人财产8年增万倍 激进扩张存忧|中公教诲

  另外,918博天堂财经还留意到,今朝中公教诲仅一级子公司就有21家,在全国31个省份拥有近1000家地市直营分部,而亚夏汽车在早前的通告中也披露,所礼聘的资产评估机构为中通诚资产评估有限公司和北京亚太联华资产评估有限公司,同时礼聘两家资产评估公司的环境在A股中实属稀有,对一家创立至今仅8年时间的教诲类公司而言,扩张不行谓不激进。

  那么,中公教诲185亿的估值是否符合,投资代价几许呢?

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