独家|19家金融机构出资55亿抢购,国内首单双币种ABS怎么玩的?

918博天堂 2018-06-13 10:44 阅读:73

成长供给链金融,是企业盘活资产提高活动性的重要方法。当涉及国际商业,出格是大笔应收账款来自外洋地域时,“国际供给链金融”成为企业需要摸索的新规模。另一边,优质资产的稀缺性,也使到手握资金的金融机构不得不做更多摸索和实验,到创新产物里去寻找风险更可控的投资标的。

克日,一款名为“国金-金光供给链资产支持专项打算”(支持一带一路建树)的ABS产物创立,这是海内首单“双币种”ABS,在产物设计、风险敞口等方面都差异以往。该产物刊行企业为金光纸业,主承销商为国金证券。总局限55亿,期限2年,19家金融机构参加认购,超募刊行。第一财经记者从禁锢部分获悉,该产物将在近期完成存案。

“从国有大行、股份行、城商行,到证券公司、基金公司,都有认购。这是国金证券汗青上认缴机构最多的一次刊行。”国金证券相关业务认真人对第一财经记者称,路演进程中可以看到,金融机构对资产证券化产物仍有较大需求,海内可投资产的选择越来越难,金融机构也但愿可以或许打开一个新规模。

他山之石,可以攻玉。所谓双币种,即与此前人民币计价、人民币刊行的ABS差异,是以美元及人民币计价、人民币刊行。而这就涉及到多个难点问题————汇率怎么算?外管政策有没有限制?债务风险怎么节制?真假商业怎么核实?中小企业的风险如何节制?下面我们就来为读者揭开这款“双币种”ABS的面纱,泛起相关各方对难点给出的攻陷步伐。

4万笔应收款入池

金光纸业(中国)投资有限公司(下称“金光纸业”)是局限全球排名领先的综合性纸企,总产量中45%阁下以 “来料加工”形式出口境外,这部门出口傍边六成阁下是在亚洲地域,包围多个一带一路国度和地域。

行业属性和地区属性抉择了金光纸业底层境外客户的三大特性————遍布多个国度、资产分手且单个局限较小、银行信用额度低。

据此特性,金光纸业配置两家香港公司作为窗口平静台,以“来料加工”的业务模式,统一打点对外商业。即由香港公司从海外采购原质料,由海内工场加工,制品从海内工场运输至底层境外客户,海内工场收取由香港公司付出的加工费的业务。也正是因为此,这只局限55亿的ABS,对应的基本资产为金光纸业对香港商业公司的4万多笔来料加工应收款。

“这款ABS的设计逻辑,就是将金光纸业已经形成的以香港公司为付款方的应收账款举办打包,形成一个轮回资产池。企业从2008年开始回收来料加工模式,有关资金入境、结汇等问题早已梳理流通。针对此单ABS而言,假如某笔应收账款呈现坏账,企业需要凭据条约约定举办回购。假如到期本息不敷,企业也要凭据约定补足本息。”国金证券上述认真人表明称,金融产物的设计不改变企业实际策划逻辑。

如此分手的基本资产,如何核实其商业的真实性呢?据国金证券上述认真人先容,境外供给链金融反而更容易审核,对比于境内审核条约和发票浮现的信息流,来料加工商业可以从报关单、发货单等监控物流信息,从外汇收付监控资金流信息。

国金证券上述认真人暗示,货品流与资金流彼此印证、监控,收支口商业必需切合海关和外管部分等相关部分的政策及要求。

据金光纸业副总裁翟京丽先容,基本资产对应的底层境外客户,公司会按照策划业绩、信费用、下旅客户质量等多个维度举办评级,排列出A类、B类等客户品级,从中选择优质客户,纳入到香港公司的生意业务敌手方名单中,越发有力的支撑ABS资产池的顺利运行。对金光纸业而言,入池的来料加工应收账款可以或许被盘活;对被纳入名单的企业而言,其大概会受到金光纸业优先发货等“VIP”报酬。

双币种的“非凡要求”

与以往的ABS对比,仅仅因为“双币种”的设计,就将产物的巨大性大大晋升。去年12月,中飞租融资租赁有限公司刊行了海内首单美元计价ABS,美元刊行也没有制度障碍。

那么,金光纸业与国金证券这款ABS,为什么不直接以美元刊行?

“我们也思量过美元刊行,可是在当前的成本情况下,在境内发美元产物,限制较量多。企业在海内刊行美元产物融资用途有严格限制,一般环境下只能对外付出或送还银行贷款,召募资金的利用范围性较大。” 国金证券上述认真人汇报记者,企业常常项下收到的资金,是但愿投入活动资金利用的,假如用途受限,企业没有那么多付出需求,企业的活动性反而会受到影响。

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