商誉值多少钱?蓝色光标太夸张 竟达净资产七成

918博天堂 2018-06-13 17:36 阅读:80

  在热闹的表象之下,成本市场的担心有其更深层的逻辑。

  抛开“小崔说事”不谈,华谊兄弟等“并购大户”自身头上高悬的三条“高压线”——高商誉、高估值、高业绩理睬才是令人担心的来源。

  华谊兄弟董事长王忠军深知好坏,其在6月11日致股东的信中具体表明白并购、商誉及股权质押等问题。

  然而,,尚有一家“并购大户”有着更为庞大的商誉与商誉减值风险。2017年期末,蓝色光标商誉余额到达46.41 亿元,占总资产的 27.73%、净资产的 73.14%。

  风浪背后的三条“高压线” 

  2017年期末,华谊兄弟商誉到达30.5亿元,个中,收购浙江东阳美拉传媒有限公司、浙江东阳众多影视娱乐有限公司各发生了高达10.46亿元、7.49亿元的商誉。

  而这两个并购标的与冯小刚及其他演艺界人士直接相关,一旦并购标的业绩不达标,庞大的商誉减值将会严重拖累上市公司业绩。

商誉值几多钱?蓝色光标太浮夸 竟达净资产七成

  华谊兄弟董事长王忠军深刻大白这一原理,在6月11日致股东的信中,王忠军重点回应了并购标的——东阳美拉、东阳众多这几年的表示,并强调华谊兄弟的商誉“在影视行业处于中等程度”——停止2018年一季度末,华谊兄弟的商誉是30.47亿元,占净资产比例30.75%。

  王忠军或者说得有原理。

  然而,对其他“并购大户”来说,三条 “高压线”——高商誉、高估值、高业绩理睬是绕不开的问题。

  头几年,不少上市公司指望着超通例成长或股价高涨,举办了大量并购,个中不少并购“很贵”、“标的估值很是高”,净资产几千万的报价几个亿、净资产几个亿的要卖十多亿的案例许多。正是因为高估值的存在,作为支撑,就不得不约定超通例成长的高业绩理睬。

  一旦并购标的业绩理睬未能兑现,高估值并购伴生的高商誉就会成为大水猛兽,商誉减值将对上市公司的估值体系造成极大攻击。

  更致命的是,有高商誉、高估值、高业绩理睬问题的上市公司常常也有激进的大股东,股权质押比例往往低不了。

  几类问题叠加,一旦形势差池,这类过往的“并购大户”会遭遇较大问题。 

  超等“并购大户”蓝色光标有点悬 

  团结过往收购汗青,“并购大户”蓝色光标有着极为复杂的商誉与迅猛的商誉减值。2017年年报显示,蓝色光标营业收入152亿元阁下,净利2.2亿元,大降65.25%。 

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  与影视行业雷同,蓝色光标所处的营销流传行业是轻资产行业,要实现较快速成长更多是依靠并购等方法。蓝色光标坦承,由于并购勾当一连推进,收购体量增加,导致公司所确认商誉总额加大,从而促使商誉调解事项对业绩的敏感性慢慢增加。

  一项要害数据显示,停止 2017 年尾,蓝色光标商誉原值 48.76亿元阁下,商誉减值金额 2.35亿元阁下, 净额为 46.41亿元。

  禁锢部分此前就蓝色光标巨额商誉问题发出问询。深交所留意到,蓝色光标2017年期末商誉额占总资产的 27.73%,净资产的 73.14%,但在陈诉期内仅对商誉计提 122 万元减值筹备。

  在蓝色光标形成商誉的被投资单元中,收购博杰告白发生的商誉余额为 6.57 亿元,博杰告白 2015 年度、2016 年度均未完成理睬业绩,2017 年度实现净利润 3371 万元,仅为 2016 年度净利润的 31%,但蓝色光标未对博杰告白商誉举办计提。 

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  蓝色光标是一家主要靠并购做大的公司。以2016年年报数据为例,当年蓝色光标高出 120 亿的收入中,源自上市前民众干系业务的收入约莫占比 1/4,其余 90 亿均来自于并购标的。即公司上市至今,除民众干系处事业务外,告白业务收入全部来自于并购标的。

  并购一方面使蓝色光标得以快速扩张,但同时也给其带来风险。此前,蓝色光标收购的博杰告白即面对业绩理睬不达标及赔偿纠纷,甚至为此引致仲裁与诉讼。

  蓝色光标2016年年报披露,博杰告白 2015 年、2016 年别离实现扣除很是常性损益后的净利润9480.03 万元、9728.48 万元,未到达原股东作出的业绩理睬,公司要求原股东等共同注销其相应股票并举办现金赔偿。

  鉴于原股东等拒不共同,公司已别离于 2016 年 6 月 12 日、2017 年 4 月 10 日向中国国际经济商业仲裁委员会提起仲裁。

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